Kerumunan yang besar belum tentu tangan yang kuat. Ilustrasi.
Membaca catatan transaksi harian, orang biasanya mencari nama broker yang paling sering muncul di sisi pembeli. Logikanya terasa masuk akal: yang paling besar tentu yang paling berpengaruh. Selama bertahun-tahun, satu broker berada di puncak daftar itu hampir setiap hari.
Kami menelusurinya. Porsi broker tersebut naik dari sekitar tiga persen menjadi belasan persen dari seluruh nilai transaksi bursa hanya dalam waktu satu setengah tahun, dan sekarang menempati peringkat teratas. Bila benar ia penggerak harga, jejaknya seharusnya mudah terlihat.
Jejaknya justru terbalik
Ketika kami mengukur apa yang terjadi setelah broker ini membeli bersih dalam jumlah besar, hasilnya lebih buruk daripada rata-rata pasar. Sebaliknya, kelompok broker institusi menunjukkan arah yang berlawanan. Selisihnya cukup besar dan bertahan pada berbagai ukuran saham.
Arah kedua kelompok berlawanan. Besarannya bergantung pada ukuran saham dan cuaca pasar.
Halaman buku kerja tim riset kami, salah satu dari ratusan catatan pengujian yang menjadi dasar angka di aplikasi.
Penjelasannya sederhana
Broker tersebut adalah perantara daring yang dipakai ratusan ribu investor perorangan. Angka besar pada namanya bukan satu keputusan besar, melainkan jumlah dari sangat banyak keputusan kecil yang berjalan sendiri-sendiri. Ukurannya besar, tetapi arahnya adalah arah kerumunan.
Yang paling sering muncul di daftar belum tentu yang paling menentukan arah.
Akibatnya bagi cara kita membaca
Banyak pembacaan populer memperlakukan broker terbesar sebagai penanda pemain besar. Pembacaan seperti itu justru membalik kesimpulannya. Pada Metode TAPAK, broker ini kami keluarkan dari kelompok pemain besar secara permanen dan kami tempatkan pada kelompoknya sendiri, sehingga arus kerumunan tidak lagi tertukar dengan arus modal besar.
Seluruh langkah mengikuti Metode TAPAK: aturan dikunci sebelum data dilihat, saham dengan transaksi tipis disingkirkan memakai ukuran dari hari-hari sebelumnya, dan setiap klaim diuji ulang secara acak sepuluh ribu kali. Pengerjaannya dilakukan tim riset kuantitatif kami bersama praktisi pasar modal berpengalaman lebih dari dua dekade.
